下半年GDP增長動力將來自于哪些領域？
2022年下半年已經拉開帷幕，市場對于中國經濟未來的發展信心也在穩步回升。上半年的紓困企業政策成效如何？展望下半年，貨幣政策、財政政策將如何持續發力？
受疫情因素影響，市場預測二季度GDP增速將較一季度出現回落。若有強力政策的支持，國內生產總值（GDP）增速仍有可能接近或實現年初制定的經濟增長預期目標。
下半年GDP增長動力將來自于哪些領域？多位專家學者認為，基建將成為我國下半年拉動經濟的重要力量。隨著疫情對經濟的影響逐漸減弱，消費亦將加速修復。
植信投資研究院首席經濟學家連平認為，今年下半年投資和出口能共同拉動GDP約4個百分點，消費可能拉動0.6至0.8個百分點。
“中國經濟發展韌性強、前景廣闊，支撐經濟運行的有利因素和條件比較厚實，市場信心有所回升，經濟發展長期向好的基本面沒有改變?！鄙虾Ｘ斀洿髮W高等研究院首席專家黃曉東教授表示，展望下半年，隨著疫情得到有效防控、一攬子宏觀政策刺激效果的逐步顯現，中國經濟將釋放出巨大的增長潛力，全年經濟增速有望穩定在合理區間。
貨幣政策總量工具有望持續發力
為了穩定宏觀經濟大盤，多家研究機構預計，貨幣政策總量工具有望持續發力，同時財政政策亦將靠前發力。
在貨幣政策方面，連平認為，在穩健的總基調下，下半年逆周期的調節力度只增不減，可能會加大總量工具的基礎貨幣投放，預計央行會擇時再次降準，從而提前釋放流動性緩解銀行資金與成本壓力。但總體來說，總量工具是為主的貨幣政策工具，而結構性工具為輔，因此結構性工具使用的頻率和規?？赡軙蠓陀谏习肽?。
“預計下半年資金需求大幅增加，而中期借貸便利（MLF）到期3.3萬億元，繳準約8000億元，央行票據互換工具（CBS）、公開市場操作（OMO）、常備借貸便利（SLF）等工具規模又相對較小，于三季度提前降準0.5個百分點可能相對合理?！边B平進一步分析稱，當前金融機構加權平均存款準備金率為8.1%，與6%的歷史低點相比，仍有下調空間。
對于結構性貨幣政策工具，連平指出，下半年根據具體需要，或會對某些重點領域與薄弱環節進一步使用，如可能會選擇性增加普惠小微、普惠養老、科技創新、先進制造業、三農、交通運輸與倉儲物流等領域結構性工具的再貸款額度。
上海財經大學高等研究院發布的報告亦認為，我國貨幣政策將以我為主兼顧內外平衡，預計下半年仍有一定降準的空間，以支撐在總量框架下運用結構性貨幣政策工具，但降準并非唯一的政策選項，另在特定情況下，降息等多種政策工具與降準相結合的政策組合或將發揮更大的政策效能。
不過，中銀研究院資深經濟學家周景彤表示，如果不追求5.5%的GDP全年增長目標，某種程度上降息降準空間已有所減弱?！拔覈泿耪叩闹饕{基于中國經濟走勢的分析和判斷，具體實施措施取決于下半年經濟的具體走勢?！?/p>
在財政政策方面，招商銀行研究院認為，財政政策收支緊平衡加劇，將多措并舉，通過存量資金填缺口，增量工具促發展，或提前下達或增發1萬億新增專項債限額，并通過提高專項債的使用效率，有效穩定經濟大盤。
此外，連平建議，下半年我國還可以通過調整土拍規則激活土地市場、提高財政支出精度、增加轉移支付額度、提高地方專項債發行額度、再次發行抗疫國債等多種措施來緩解地方財力緊張問題。
基建投資有望托底經濟增長
展望下半年經濟增長的拉動因素，基建投資被寄予厚望。
連平認為，下半年，基建和制造業投資將共同推動固定資產投資繼續發揮“穩增長”作用。在財政支持存“后手”疊加項目儲備充足和政策支持到位等利好因素的推動下，基建投資仍將保持平穩較快增長。
工銀國際首席經濟學家程實預測，由于政策靠前發力，8月后基建增速將大概率階段性回落，但仍可能通過提前下達明年新增專項債額度以保持一定支撐力度。而基于現有資金來源，他預計全年廣義基建累計增速將達到6%-8%高位增長。若8月后提前下達明年新增專項債額度，基建增速則有望突破10%。
招商銀行研究院亦指出，下半年基建投資方向仍將以水利、交通、城市管網更新、市政及園區改造等傳統基建為主體，以綠色低碳能源建設發展，如光伏、風電設施建設，特高壓、數據中心等新基建、新能源為重要抓手。
消費市場將出現邊際反彈
今年下半年消費市場或亦將回暖。連平預計，三季度社零將會回正至2.5%，四季度增速加快至4%，全年社零增長或至2%左右。
連平解釋說，多重積極因素將推動下半年消費加快修復。他認為，隨著疫情不斷好轉和復商復市的加速推進，二季度被壓抑的消費需求有望被進一步激發；在復工復產和紓困政策逐步落實到位的共同推動下，就業情況將得到一定好轉；同時，政策層面要求下半年促消費力度加大，各類消費券和購物券的發行將助力消費恢復；此外，在近期利好政策的推動下，汽車消費市場將得到進一步提振。
上海財經大學教授、人民銀行調查統計司原司長盛松成亦表示，促進消費最根本的途徑在于提高居民收入與改善預期，要高度關注市場主體的生存問題，全面實現復工復產、落實“六穩”“六?！?。
“短期來看，隨著疫情得到有效控制，居民日常生活將逐步回歸正軌，疊加促消費政策的落地，消費整體開始呈現復蘇態勢?！鄙虾Ｘ斀洿髮W高等研究院發布的報告指出，長期來看，有效的疫情防控、確保就業和穩定物價將是恢復消費者信心刺激居民消費的關鍵。
程實亦認為，自6月開始各地人員流動恢復正常，消費將按商品領先服務、線上領先線下的節奏逐步開啟正?；?。在平臺經濟政策不斷糾偏的大背景下，線上消費或將因兼具補償性回補與創新型突破的屬性而持續回暖。同時地產拖累趨弱，從歷史經驗看，房地產政策放松到地產銷售見底回升一般存在6-8個月時滯，因此到四季度地產修復或顯現實際效果，土拍市場也有望同步轉暖。
此外，程實還指出，展望2022年下半年，疫情常態化背景之下，宏微觀政策需要重新權衡經濟增長與結構轉型之間的關系，而其協同發力的方向將最終成為決定中國經濟反彈高度的關鍵變量。從市場整體來看，中國下半年輸入型通脹壓力不大，同時經濟復蘇特征明顯，在美元加息周期中人民幣資產仍有望保持相對韌性。
關鍵詞： 經濟
